SaaS：群雄逐鹿，非巨头也有春天

对于普适性 SaaS 产品，其行业根据客户规模，产品提供商不同。

大客户选择国外老软件/SaaS 公司；中型客户偏爱国内 SaaS 提供商、金蝶国际和 友网络领先市场；小客户市场复杂，玩家多，赚钱难。

大型客户(大型连锁企业)更多选择 Oracle、SAP 这样的大公司。

Oracle、 SAP 是世界顶级 ERP 公司涉足云计算行业后，又成为 SaaS 行业顶级 公司只包括 IBM、Salesforce 等等；在中国，Oracle、SAP 依托原软件 领域的产品和客户优势，牢牢把握大客户 SaaS 市场。

中型企业(收入1 亿以上，年信息化费用 10-20 1国际大公司的产品相比，性价比更高的中国本土 SaaS 产品更符合他们的需求；目前，金蝶国际和用友网络处于领先地位。零售业和服务业中的中型企业发展迅速，成为重要的 SaaS 顾客，有连锁 店的企业尤为明显。

中型企业购买 SaaS 产品的逻辑是：先扩大企业规模，然后唤醒信息需求，最后实施 SaaS购买 产品。

服务、零售、IT 工业企业快速增长

1) 近几年随着中国经济发展，服务业、零售业、IT 行业发展迅速，包括从小 到中型公司的发展：例如，2010年 后，连锁餐饮企业 店（服务业）、连锁零售企业（零售）、连锁零售药店（零 销售）、高新区企业（IT 工业)均实现稳定持续增长。

2) 连锁店企业SaaS 为了购买 SAP HANA 以一心堂为例。近两年来，一心堂连锁店数量大幅增加。原平台无法支持业务形式的快速扩张，快速增长的数据无法及时处理。因此，公司购买 SAP 云处理平台，简化处理 流程，实现更快的门店佣金计算。

金蝶云 ERP 2016年和2017年 的快速增长表明，中型企业信息化 大潮已经到来。

金蝶云产品是金蝶国际针对中型客户的旗舰 ERP 云产品，2016 和 2017 年收入增长分别达到 90%和 88%，2017 年客户增长超过 120%。这种现象在一定程度上表明中型客户正在超过是否使用 SaaS 产品拐点，企业 信息化需求觉醒。

中型客户市场处于领先地位。

目前普适性的云产品以 ERP、CRM、人力 资源管理、供应链管理等管理产品为主，ERP 软件时代和金蝶国际在软件时代处于绝对领先地位，其产品能力和销售能力使其在 SaaS 时代仍处于领先地位，2017年金蝶国际和用友网的云计算收入分别为 5.68 和 4.09 亿元。

CRM 类 SaaS 与公司规模相比ERP 较小，其中较大的有销售客户、销售易、红圈营销等销等。，其中 享受销售客户于2018年 1 月融资 5000万美元(投资者为金蝶国际)，2017年 1月易于销售。2.8 亿元 D 轮融资，红圈营销 公司2017年总收入 1.05 亿元，远小于金蝶 和用友。

其他 SaaS 产品公司中，北森云在三板上市，规模较大。2017年上半年，总收入仅为 0.97 亿元。

面对小客户SaaS 企业盈利能力弱。

为小客户提供SaaS 产品公司很多，但小公司存续时间短，付费习惯差， SaaS 公司需要在早期阶段投入大量成本。只有客户才能稳定地支付年费，才能收回成本并盈利。因此，面对小客户 SaaS与面对中型客户的 相比，企业 SaaS 企业更难盈利。

同时，由于小客户对价格更敏感，在低价策略下 SaaS 产品难以形成有效的护城河。

针对工业制造公司SaaS SaaS 产品（ERP、CRM 等管理 产品)不同，工业制造同SaaS 产品更专业，行业公司基本处于起步阶段。

针对工业制造公司SaaS 与工业互联网有关，涵盖工业制造过程。

ERP/CRM 等管理 SaaS 工业互联网 的目的是提高企业的管理效率SaaS 是为了提高工业制造效率，提高制造水平。

工业互联网链从上到下分为四个项目： 采集传感 IOT、制造组态控制（SCADA）、制造工艺管理（MES）以及工业数据服务（DT），工业 4.0减少 传统工业制造过程中的损失，提高效率，提高制造精度，提高制造水平。

工业互联网与中国制造 2025中打造具有国际竞争力的制造业密切相关。预计未来将享受政策红利，发展迅速。

目前，国内公司正处于起步阶段。目前，阿里巴巴、中国软件国际、树根互联网（三一重工旗下公司）、航天云网、西门子等公司做得更好。

行业建议:在细分市场寻找有竞争力的公司 IaaS 行业强者恒强，大公司更有竞争力。

全球来看，IaaS最具竞争力的是亚马逊 AWS，其次是微软 Azure、 Google、IBM；在中国，阿里巴巴、腾讯和华为是最具竞争力的公司，他们可以通过足够高的研发成本和硬件成本来扩大垄断；虽然华为仍处于起步阶段，但华为将在国内市场，特别是 政府相关云市场取得快速发展。

除越巨头的优秀垂直公司将出现在细分领域:金山云主要针对游戏行业和视频行业，2017年上半年仍能占领 6.5%市场份额，排名第三，我们认为金 山云可以成为未来为数不多的优秀垂直产业之一IaaS 提供商。

依托 IaaS 未来大型制造商的云迁移、云运维等服务将继续存在， 将随着云计算的普及而扩大；中国软件国际拥有多年的软件外包技术，包括华为、阿里巴巴、腾讯等 IaaS 大厂客户提供云迁移 和云运维服务，特别是华为同舟共济战略合作伙伴，有望从华为云 快速扩张中获利。

总结：IaaS建议关注 1)大型 IaaS 提供商阿里巴巴，腾讯控股； 2)垂直 IaaS 优秀公司金山软件；3)云迁移和云运维方向具有技术实力IaaS 中国软件国际提供商关系。

未来预估SaaS 行业：服务于中型客户的公司将在企业信息化普及浪潮中继续快速增长。

随着经济的发展和 SaaS 产品具有明显的降门槛特征，企业信息普及浪潮可能已经到来，促进 SaaS 行业持续快速发展，特别适合 ERP/CRM 产品店 型公司的成长使 SaaS 发展加快。在中短期内，大公司仍将由 组成SAP、 Oracle 由国际巨头控制，小公司存续率和支付能力不足，我们对为中型公司服务的 持乐观态度SaaS 公司在行业浪潮中提升业绩，推荐金蝶国际。

在中国制造 2025的环境下，我们认为工业互联网推动的工业制造 SaaS 有望迎来行业爆发机遇，推荐中国软件国际。